加息符合预期，观察鲍威尔讲话和税改进展

财联社消息，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.25%-1.5%，与市场预期一致。这是美联储今年内的第3次加息。“点阵图”中值预测显示，美联储2018年将加息三次。

加息符合市场预期，反倒是对于通胀、经济预期以及税改的表述更加值得重视。通胀的表述方面，美联储对通胀的预期持谨慎乐观态度。经济预期方面，会议对经济前景十分乐观。税改方面，美联储没有对其效果进行具体分析。

从影响看，预期兑现之后，市场总体平淡，也符合耶伦任期内一贯的“鸽派加息”的风格。中长期看，由于决定资产价格变化的更多是预期差，因此投资者更应观察下任美联储主席鲍威尔的讲话以及税改的进展。

对A股而言，预期之内的加息难以对A股造成实质性影响。不过中长期看，美国加息周期已经开启，如果鲍威尔加息更加激进，则人民币贬值压力将增大，资本外流情况将加剧。

2

“北水”不断南下 港股强势依旧

相较于A股，港股今年表现持续强势。截至12月11日，港股通累积净流入已达8750亿元人民币。其中今年至今的净流入达4250亿元人民币，比去年全年激增50%。

港股通南下买入资金中，机构占了大头。可以认为，机构投资者看好港股的主要原因有两点。一是，中国“核心资产”的**科技成长类**标的有不少在港股，例如腾讯、中芯国际等，而这类资产在A股中反倒显得非常稀缺。二是，港股中同样有大量核心中字头央企国企，且估值水平甚至比A股还要低。

当前港股通已向A股满足相应条件的投资者直接开放，因此对于投资经验相对丰富、愿意学习港股交易的投资者而言，借到港股通转战港股，继续等待A股交投回暖，或是可行选择。