开工率或致“利” 转“空”

　　笔者认为，业内关注开工率对尿素市场的影响，特别是对价格的操控力。由于尿素企业开工率的调整，行情不断在利好、利空之间转换。早在4月中下旬检修的尿素企业，5月初陆续如期开车，且不乏个别厂家提前复产的情况。开工率迅速回升到58%以上，供应利空被扩大炒作，导致尿素价格冲高又回落，个别地区甚至触及上一轮跌价底线。然而，中旬的又一波尿素企业集中停车检修，促使开工率再度下滑至52%左右。此利好支撑国内大部分区域尿素出厂报价持平，且突破前期价格高点。从客观分析，经过两番大规模停产检修，全国尿素企业基本轮了一遍，维系低开工率的条件已不足，因此，后期开工率将再被视为利空。

旺季刚需或透支利好

　　截至5月底，尿素下游厂商普遍按照“少食多餐”“风险均摊”的思路操作。“少食多餐” 是指多批次少量采购，随进随出控低库存量;“风险均摊”更好理解，由于工厂执行订单有先后、有侧重，经销商为了避免出现断货的可能，将采购范围扩大，选择更多厂家供货，使得大多数尿素企业均能摊到了可观的待发量，并成为坚挺报价的重要支撑。然而，进入6月之后，由于可预见的农业旺季需求及当前的高价位，一旦加速尿素企业积极复产，将引发市场供应面的博弈。一方面是临近用肥期，需求增加;另一方面则是企业复产，供货量增加。换句话说，由于开工率提升存在不确定因素，业内对旺季需求的预判形势持观望态度。

　　从客观上来说，笔者本不想扯到行业责任感的话题，但又有哪家企业不想趁着尿素价高复产、增产呢?由此不难判断，前期检修企业或将努力开工。所以，6月中旬农业旺季对当前尿素价格的促涨力度不大，甚至可能刺激开工率提速而引发跌价。

中国再度无缘印度招标

　　印度IPL的尿素招标5月29日结束。其中，西海岸**到岸标价211.25美元，东海岸**到岸标价212.25美元，相当于中国201美元离岸价，中东201美元离岸价，黑海187美元离岸价。对照**的国际尿素市场报价，基本与黑海183～187美元离岸价以及阿拉伯海外的200～205美元离岸价吻合。中国离岸报价218～220美元，显然又一次在招标中出局。

　　综上所述，6月的尿素市场将再度面临开工率“利”转“空”局面，近两月相对稳定的采购环境将被打破。虽有传统农业刚需利好预期，但下游不断渗透的货源及开工率提升加快，成为后市隐患。另外，业内心态也不佳，除了上述顾忌外，刚刚结束的印度尿素招标也可算是“一瓢冷水”。虽说此前业内已不看好尿素出口，但此番印标失利对国内市场的影响也不可小觑。随着农业内需启动，行业供求矛盾或将渐现，上下游的博弈不可避免，预计6月上旬尿素价格看稳，中下旬则可能下行。

　　一是检修减产引追涨。这是本轮尿素提价吸引下游厂商追涨的主要理由。由于近一段时间国内尿素价格持续下滑，部分企业趁机安排检修，既避开了无谓的竞价，又能完成环保检查任务。同时，山东、河南等尿素主产区部分厂家也作出了限产保价的姿态。一时间，全国尿素开工率迅速回落至53%以下。而此时需要应对工业肥集中采购，还有部分经销商的前期合同需要执行，厂家显然不会放过此番涨价机会。

　　2016年虽然有超过300万吨尿素产能退出，但是并没有从根本上解决产能过剩情况。据统计，截止到2016年底，全国尿素产能仍然达到8300万吨，就目前53%左右的开工情况来看，有效产能达到4399万吨左右，而且谁都不能保证，目前停产或者转产的装置不会再重新生产。在未完全退出市场之前，近4000吨的无效产能都将成为后期行业的隐患。

　　二是政策波动引追涨。除开工率以外，市场也在关注原料煤对尿素成本的支撑。2017年4月以来，12个省份陆续发布《2017年度拟关闭退出煤矿名单》，涉及煤矿近1000处。其中，江西、辽宁、湖北退出的煤矿数量**多，河南、山西退出的煤矿产能**。在全国煤矿大整改期间，尿素企业用无烟煤的价格也将随之看涨，甚至有望达到去年高点。这也使得尿素下游厂商选择追涨。

　　不少市场人士对此轮尿素涨价进行了理性分析后认为，显然，目前的尿素市场上涨只是阶段性波动，并不具备大涨的条件。从内需、成本、出口等多角度分析，尿素价格虽有企稳预期，却“易稳不易涨”。

　　接下来的夏季尿素市场供应面，可以用“复产”和“新增”两个词概括。当前尿素企业复产规模已经显而易见。由于前期尿素价格持续下滑，多数尿素企业选择在4月中下旬安排检修计划，导致开工率**回落。据粗略统计，截至4月底，国内尿素企业整体开工率回落至53%左右。但尿素企业检修周期常规在两周左右，相信5月上中旬以后这些尿素企业会陆续恢复生产。新增指的是内蒙古鄂尔多斯化学工业有限公司和鄂尔多斯联合化工有限公司，两厂共4套尿素新装置，年产能212万吨，目前已产出产品，目标销售区域辐射东北、华北区域。除上述复产、新增尿素装置外，进入5月，之前限产保价的企业均报满负荷生产。初步估算，5月份全国尿素开工率有望轻松突破60%。